EL MERCADO CREDITICIO-INMOBILIARIO EN ESPAÑA (bubuja-tres)

Por: Francisco Parra Rodríguez

Doctor en Economía Aplicada

Ex-Profesor de la UNED

Miembro de coisva

En la tabla nº1 aparece la información sobre el Crédito a Otros Sectores Residentes (OSR) que se publica en el boletín estadístico del Banco de España en los últimos cinco años: http://www.bde.es/infoest/htmls/capit04.htm

 

Tabla nº1 Crédito a Otros Sectores Residentes (OSR) en España. Miles de Euros.

	2005	2006	2007	2008	2009
Crédito OSR	1.075.627.594	1.357.994.597	1.649.774.139	1.827.592.453	1.861.372.499
Tipo variable	697.036.079	906.954.260	1.123.609.520	1.243.494.034	1.257.269.007
Moneda extranjera	8.150.848	10.283.755	15.058.505	20.656.390	24.208.530
Comercial	67.740.248	76.895.710	85.721.152	81.922.959	64.691.008
Garantia real	639.298.587	830.863.860	1.008.386.042	1.096.664.598	1.103.325.421
Hipotecarios	623.739.113	804.970.150	962.420.636	1.050.552.033	1.059.788.667
A plazo	301.842.580	371.687.741	463.110.645	518.078.457	523.612.038
Adquisicion temporal de activos	5.178.542	3.951.067	4.949.029	8.885.350	11.043.958
Activos financieros	27.855	20.001	4.253	19.209	4.898
Deudores a la vista	25.802.232	30.296.758	35.554.981	46.049.913	49.582.093
Arrendamientos financieros	32.121.779	37.759.945	43.565.720	46.713.744	43.411.947
Morosos	8.822.169	10.490.583	13.435.600	38.162.782	76.749.993

Fuente: Banco de España

 

 Como se puede apreciar la mayor parte del crédito que se concede en España lo es a tipo variable (el 67,27% en promedio), a la par que con garantía real (60,19%), y concretamente hipotecaria (el 57,92%), es decir algo menos del 60% del crédito concedido en España a empresas y familias sería crédito con destino a la adquisición de vivienda. El crédito comercial, según estos datos, tiene una participación limitada al 4,8%, el crédito a plazo un 28,03% y el arrendamiento financiero, un 2,42%. Otras modalidades como la adquisición temporal de activos, activos financieros, tienen aún una presencia limitada en el mercado de crédito español.

 

En la figura nº3 se representa la evolución del crédito desde 1962 en las principales modalidades, calculada en base a las primeras diferencias logarítmicas, que equivale a la representación de la tasa de crecimiento anual. Si se exceptúan los aumentos del arrendamiento financiero que se producen en la década de los ochenta, cuando se generalizan estos contratos, y algún otro dato atípico. Se puede apreciar como el crédito a otros sectores residentes ha seguido desde mediados de los años ochenta la senda de crecimiento que le marcaban los créditos de garantía real, entre los que predominan los de garantía hipotecaria.

 

Figura nº 3.

 

 

La expansión del crédito en España tiene por tanto más que ver con la financiación de la vivienda que con la financiación de operaciones con otros activos financieros. A pesar de ello, parece evidente que se ha habido una sobrefinanciación del mercado de la vivienda, por encima de las necesidades reales, que ha dado lugar a los mismos hechos que los procesos de financiarización descritos por los altermundistas: creación de una burbuja inmobiliaria, elevación de los precios de la vivienda, expansión del crédito, creación de  una burbuja inmobiliaria, pinchazo, restricción crediticia y unos efectos sobre la economía real, en términos de paro, y recesión económica que van a ser difíciles de superar.